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希拉里:不是在2020年的总统选举中,而是在政治之外希拉里政治民主党人_高鹰生殖中心

来源: 新华社
00:24:37

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    原名:希拉里:将不会参加2020年的总统选举,但不会离开政治舞台。3月5日,美国媒体报道称,当地时间3月4日,美国前国务卿希拉里克林顿在接受电视采访时表示,她不会参加2020年的总统选举,但强调她不会离开政治舞台。据美国有线电视新闻网3月5日报道,希拉里·克林顿在3月4日接受美国有线电视新闻网新闻12台采访时说:“我不会参选,但我会继续工作、发言和捍卫我的信仰。”报道称,早在今年1月,就有三位匿名人士告诉美国有线电视新闻网,希拉里没有排除选举的可能性。2018年10月,希拉里·克林顿本人在接受媒体采访时说:“我想成为总统。”报道称,希拉里·克林顿的讲话结束了外界对她可能再次竞选总统的猜测。此前,随着越来越多的民主党人和共和党人宣布他们将参加2020年的总统选举,关于民主党候选人、前国务卿和前第一夫人是否将在2016年参选的声音纷至沓来。超过10名民主党人表示有兴趣竞选总统候选人,包括在2016年初选中输给希拉里克林顿的佛蒙特州参议员桑德斯。责任编辑:张深

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    2019年制浆工业探讨-如何看待木浆价格走势与投资逻辑?资料来源:扑克投资者。介绍:11月27日纸浆期货正式上市,对木浆产业格局的研究已成为业界关注的焦点。2017年是全球纸浆市场新增生产能力的一年,但中国市场的强劲需求消化了大部分新供应,为纸浆价格上涨提供了基本支撑。2018年,纸浆价格继续高位振荡。对期货市场多重空缺态势的判断不仅直接决定了二级市场的投资逻辑,而且对期货市场的运行具有一定的指导意义。今天,我们带来了全球纸浆市场格局、全球纸浆需求的核心增长动力等等。背景概述:全球木浆市场格局1。全球木浆市场格局。自2000年以来,全球木浆价格指数一直相对稳定,除了2000-2001年和2017年底的急剧升降外,总体上纸浆价格运行平稳。比较2011年以来各种商品的价格走势,我们发现典型商品中木浆的波动最小,只有5%。然而,自2017年8月以来,全球木浆价格急剧上升。到年底,针叶纸浆和阔叶纸浆的价格分别上涨了37%和青岛大哥骂雅阁女_高鹰生殖中心32%。2018年,全球木浆市场继续保持高水平。虽然期货市场的价格最近略有下降,但在2018年却处于高位。2017和2018年,共有327390000吨木浆进入国外纸浆市场。国产木浆生产能力增加58万吨(上午48万吨,日照10万吨)和30万吨(日照20万吨,上午10万吨)。该行业取消了93万吨和43万吨的额外生产能力。据此计算,2017年和2018年世界木浆的净附加容量分别为292万吨和326万吨。化学浆仅占全球纤维需求的35%,商业浆仅占15%。从长远来看,如果初生纤维在全球造纸原料中所占的比例增加,木浆的消耗量将显著增加。然而,在短期和中期内,木浆和废纸价格的巨大差异是初级纤维大规模使用的主要障碍。制浆造纸行业作为一个循环型行业,供需轮流决定价格走势。显然,作为全球定价的商品,纸浆价格从2017年到2018年可以继续上涨,这主要是由于中国市场的强劲需求。因此,我们试图回答三个核心问题:中国市场强劲需求的实质是什么?中国市场的强劲需求能持续吗?木浆未来的发展趋势是什么?研究和判断二级市场后纸浆价格的走势,对二级市场投资有何指导意义?2。中国市场:全球木浆需求的核心增长力量。1。中国木浆市场严重依赖进口。中国商品浆产量仅占全球市场的3%,但需求占全球市场的35%。低产量高需求的特点决定了我国木浆生产能力以自给自足为主,消费方高度依赖进口。到2017年,中国对木浆进口的依赖已达到67%。这也使得国内企业的成本与国际纸浆价格密切相关。同时,中国的市场需求占全球商品纸浆装运的近一半,因此国内市场需求也对纸浆价格走势产生重要影响。当前木浆工业的基本格局可以概括为“需求看中国,价格看世界”。从历史上看,我国木浆需求的增长势头可分为三个阶段:1)2010-2011年是纸产量驱动型。2)2012-2016是非纸浆转化驱动。3)每吨纸浆的消耗量将在2017年开始增长。2018年,木浆需求增长放缓:1)纸和纸板生产15年来首次出现负增长。2)非木浆还原瓶颈。3)由于工业的衰退,每吨纸浆的消耗量可能减少。挑战1:木浆运输的增长速度放缓。从今年一月到十月,全球木浆装运和木浆装运到中国市场的增长速度都放缓,2017年全球木浆装运同比增长2.8%和3.2%,中国同比增长7%,2017年同比增长12.5%。我们认为,中国市场需求的增长和放缓是全球市场装运增长下降的主要原因。截至11月底,青岛港库存已增至90万吨,较去年同期增长109%,较5月份低位增长105%。自5月份以来,全国木浆库存水平也有所上升。截至10月,港口库存总量已达146万吨,为2010年以来的最高水平。我们认为,在纸浆装运量增长下滑的背景下,港口库存的上升表明需求方处于相当大的压力之下。目前,每吨纸的利润普遍处于低水平(尽管纸箱纸已经恢复,但核心逻辑是废纸已经下降,而不是成品纸的价格已经上升)。我们认为,企业盈利能力下简简单单心动时刻_高鹰生殖中心降可能导致启动率下降,降低对木浆的需求,从而使纸浆价格局难以维持高水平。从全球木浆报价来看,自2017年底以来,NBSK(北漂软木硫酸盐浆)和BHKP(漂硬木硫酸盐浆)在欧美和中国的价格持续上涨。说明国外木浆市场需求比较强劲,同时也给木浆供应商提供了一定的缓冲空间。从逻辑上讲,从成品价格的下降到原料价格的下降,应该是市场价格-企业成本压力-启动率的下降(虽然十月是传统的造纸高峰季节,但主要造纸品种的启动率有不同程度的下降)。与去年同期相比,今年白纸板、纸箱纸和国内纸的平均开工率分别下降了0.5%、4.8%和7.3%。原材料需求减少,供应商库存增加,原材料价格下降。如果需求下滑导致启动率下降10%,库存增加15天导致价格下降,那么这个过程将需要大约6个月的时间才能完成。从动态市场的角度来看,目前的时间点距双胶纸/铜版纸市场价格下跌大约3-4个月,或者不足以完成传输过程。阔叶纸浆作为我国发展最快的木浆品种,上游具有较强的议价能力:1)产业集中度,CR4占48%。2)在商品纸浆领域,鹦鹉(Fibria)和金鱼(Suzano)合并后的年生产能力突破1000万吨,占商品阔叶纸浆供应总量的29%,促进了议价权向上游转移。根据2019年全球纸浆市场格局,预计净增产能约为120万吨。在需求方面,2018年中国市场文化纸下游需求格局难以改善。除了预测国内纸张的额外需求外,其他纸种的产量增长也不乐观。预计每种纸的产量增长将吸收52万吨的新生产能力,非木浆的转化红利将减弱,预计消化能力将达到10万吨,作为2017年需求增加的主要因素,每吨纸浆的消耗预计为负。当前造纸周期红利下降,企业吨利润增加。尽管纸浆价格下跌有放学我当家2全集_高鹰生殖中心缓冲因素,但长期的结果将是由于全球供需紧张平衡的崩溃而导致纸浆价格逆转。投资逻辑:新形势下如何看待二级市场机遇?1。纸浆价格判断和投资逻辑。木浆对文化纸/国内造纸企业的盈利能力有重要影响。但是:1)文化造纸产业集中度高,下游客户价格容易上涨。一般来说,上游价格范围内的企业毛利率将会提高。国内造纸终端消费需求偏大,行业CR4仅占35%。激烈的市场竞争导致纸浆终端价格的上涨幅度通常远低于纸浆价格。因此,国内造纸企业的盈利能力在纸浆价格的上行幅度往往受到压缩。2)国内造纸企业的木浆基本上是从外包采购的,文化纸主导木浆的自给自足可以保证盈利水平。因此,纸浆价格的下降将直接惠及国内造纸企业。从日常用纸的成本构成来看,卷筒纸中的木浆成本占总收入的48.5%,非卷筒纸中的木浆成本占总收入的34.8%。国内毛利率对纸浆价格的敏感性估计约为0.396(即纸浆价格上升/下降1%,而毛利率下降/上升0.396%)。动态计算结论:1。纸卷系统的产品敏感性较高(因为木浆占收入的比例较大)。当纸浆价格下降10%,人民币折旧4%/6%时,纸卷率将分别提高3.1%和2.3%,非纸卷率将分别提高2.2%和1.6%。在注重纸浆价格良好下跌的同时,建议积极关注公司的产品结构,因为卷筒纸和非卷筒纸的毛利率差达到13PCT。产业政策变更风险。木浆工业的现状与政策密切相关。今后,如果有更严格的产业政策和对原材料的进一步限制,可能会影响工业的基本走向,建议予以重视。2。紧急风险。目前,我们对木浆发展趋势的判断是基于当前点基础研究的。然而,制浆工业面临着许多不确定因素,如森林火灾、伐木限制、罢工等。如果未来出现紧急情况,可能会影响整个行业的供需格局。我们建陈华亭被东奥骗了_高鹰生殖中心议我们多加注意。三。宏观经济波动风险。造纸行业是一个典型的循环型行业。宏观经济形势与造纸工业的繁荣密切相关。宏观经济波动会对行业产生较大的影响,甚至影响公司的盈利能力。免责声明:由媒体合成的内容来自驭风大师图波尔_高鹰生殖中心媒体,版权属于原作者。请联系原作者并获得复制许可。本文的观点仅代表作者本人,而非新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不作为投资的依据。投资是有风险的,所以我们进入市场时需要谨慎。主编:吴华章单人扑克扫描仪_高鹰生殖中心

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